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2、当前市场对于波动率和波动(dong)率交易的(de)理解仍(reng)有欠缺。波动率新(xin)低本身并不代表市场必然的(de)涨(zhang)/跌，关键在于因子的(de)变化(hua)是导向“Risk-On”还是“Risk-Off”。本周沪指的“三连阳”，本质上是正向因素催化下波动(dong)率回归(gui)交易的结果。向后看，年内指数有(you)较大可能性突破去年高点，但短期而言，我们在短暂经历波动(dong)率的回归交易后，仍要回到逻(luo)辑驱动的方向；中长期(qi)而言，更重要的是判断风格(ge)，主要是(shi)对弱美元周期下A股市场成长风格的坚(jian)定把握。