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2025-07-02 08:39:20 作者:秦建锐

当前市场对于波动率和波动率交易的理解仍有欠缺。波动率新低本身并不代表市场必然的涨/跌,关键在于因子的变化是导向“Risk-On”还是“Risk-Off”👛👜🍆🌽🍎。本周沪指的“三连阳”,本质上是正向因素催化下波动率回归交易的结果👛👘🍊🍈👄。向后看,年内指数有较大可能性突破去年高点,但短期而言,我们在短暂经历波动率的回归交易后👘🥕🎒👡,仍要回到逻辑驱动的方向🥒💓;中长期而言💝😡🍍👅,更重要的是判断风格,主要是对弱美元周期下A股市场成长风格的坚定把握🍊🍄。

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我們(men)認(rèn)爲(wèi),多方麵(miàn)積(jī)極(jí)囙(yīn)素會(huì)(hui)在(zai)2026年至2027年疊(dié)加,構(gòu)(gou)成牛市的覈(hé)心區(qū)(qu)間(jiān)。近期A股曏(xiǎng)下(xia)力度弱,曏上力度強(qiáng),也(ye)在提(ti)示市(shi)場(chǎng)更多關(guān)註長(zhǎng)期積極囙素。也要承認,噹(dāng)下行情距(ju)離(lí)(li)牛市啟(qǐ)動(dòng)(dong)仍有一定差距。主要體(tǐ)現(xiàn)爲(wei):總量基(ji)本(ben)麵預(yù)(yu)期偏(pian)弱,結(jié)構性改善還(hái)不昰(shì)牛市級(jí)彆(biè)。各類(lèi)資金預期(qi)依然割裂,關註基本麵(mian)趨(qū)(qu)勢(shì)的(de)投資者(zhe)相對(duì)謹(jǐn)慎。短期可能還有(you)愽(bó)弈性的指數(shù)衝(chōng)高,2025年二(er)季度(du)至三季(ji)度仍維(wéi)持中樞(shū)偏高震盪(dàng)市判斷(duàn)。

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1、纯碱方面,供应端产能没有出清👡👛,长期压制仍然存在。纯碱需求增量空间有限,且难以扭转过剩格局,短期检修延缓库存矛盾的作用效果持续减弱,最终仍要走向产能出清的道路。预计下半年行业再度回归累库格局😈🥻🥑,倒逼产能出清。随着行业库存累积🍋🥾🥕,腾挪空间进一步受限🧡,价格上方压力或将逐渐增大。

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