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其三，”借壳式BD“模式备受质疑。荣昌生物将一款已上市的药品选择用Newco（New company👡，成立新公司）模式推广👘🍑👿，而不是传统意义上的BD💯🥑，其中可能存在风险👢🧄。NewCo模式优化了创新药资产与资金匹配的流程🍆，融合了资产交易和股权交易，即BD+融资。这种方式既通过首付款缓解了创新药企的资金困境🍌🍏👘，又通过持股方式，享受了资产的未来溢价。

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此外🥔🩳，汇丰补充称🧄，对于中国宏桥而言，由于2024年第四季度氧化铝价格异常高企，公司2025年下半年要实现利润率扩张和盈利增长，可能需要铝价在强劲需求推动下继续上涨，同时能源成本进一步下降。

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从(cong)2013年至2024年历史(shi)统计来看，A股在(zai)7月政治局会议前，上涨概率相(xiang)对较(jiao)小，在会议后上涨概率相对较高。在会议后，中证1000上涨(zhang)概率最高(gao)，超过70%。

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我们在中期策略报告(gao)中描述了(le)本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同。对于权(quan)重指数的逻(luo)辑是消灭高内在(zai)回(hui)报率股票，引发A股估值重估。2025年(nian)中国经济(ji)进入真正(zheng)意义上的新常态，总需求增速结束三年(nian)低(di)迷和下行，进入增(zeng)速稳定波动率降低的新时代，A股自由现金流收益率(lv)不断提升。而(er)2018年以来，在经济(ji)结构调整和资产荒的大背景下(xia)，无风险(xian)利率(lv)持续下行，此后银行股股息率相对无风险利率利差(cha)收敛，以(yi)及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对(dui)无风险利率利差(cha)收敛下行对(dui)应的就是估(gu)值的提升。据估算，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间。此外，本轮增(zeng)量资(zi)金的正反馈机制，不仅会对市场走势产(chan)生(sheng)显(xian)著影响，也会(hui)对(dui)市场风格的演变起到关键作用。这个逻(luo)辑之下(xia)，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大，是重要(yao)的选股方向(xiang)

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2、***总书记曾将(jiang)党(dang)内(nei)集中教育比喻成“一种清扫整理”，强调“我们每天都要刷牙洗脸，打扫卫生，洗盘洗碗洗衣服，党的建设也要做这些事(shi)情”。