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2025 年上半年，全球锡生产面临(lin)诸多扰动，引(yin)发锡价剧烈波(bo)动，不过(guo)当前大部分国家和(he)地区供应扰动已逐步平息，唯有缅甸佤邦复产节奏仍存变数。我们认为，下半年锡(xi)价或表现为先震荡运行，后随着佤邦复产临近和需求边际走弱价格中枢(shu)有所下移，沪锡波动区间在 23-28 万元 / 吨。

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王青认(ren)为，考虑到中美经(jing)贸谈判(pan)曲折，外部环境波动对出口的影响(xiang)下半年或将显现，叠加物价水(shui)平偏低，预计央行下(xia)半年仍会推进降准降息，以降低实体经(jing)济融资成(cheng)本，激发内生融资需求，应对外部冲击并促(cu)进消费与投资。

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