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2HFY25品牌羽绒服业务收入在高基数、暖冬、消费环境波动等不利(li)因(yin)素影响下，仍旧录得7%的收入增速，体现出公司(si)品牌在羽(yu)绒服行(xing)业(ye)的影响力和销售韧性。分(fen)渠(qu)道看，直营/批发收入分别同增1%/47%。期内公司继续聚焦(jiao)标杆Top店打造，截至(zhi)3月末，公司约31%的门店位于一二线城市(shi)，同比(bi)提(ti)升2.8ppt；同时公司(si)关(guan)注(zhu)战略(lve)增量市场开拓(tuo)，全财年公司净开门店253家。分品牌看，2HFY25核心品(pin)牌波司登收入(ru)同增7%至132亿元(yuan)，占羽绒服收(shou)入的85%。OEM业(ye)务FY25收入同增26.4%至33.7亿元，在波动的环境(jing)中OEM业务的高增长体现出公司积极拓展高质量新客户，打造订单快反能力(li)和拓展(zhan)海外产能布局所(suo)带(dai)来的成效(xiao)。

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2． 美联储的隐含中性利率💘💕🍌。该指标是联邦基金利率和PCEPI长期预测值的差值。在疫情导致美联储开始降息以后😡🧄，实际利率在高通胀环境下曾一直维持负值🍍，与美联储隐含中性利率的差值也处于负值区间，并在2022年1季度达到周期谷底（-6.86%）。

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