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后续如何演绎？市场若(ruo)要(yao)延续(xu)涨势，路径一是由EPS改(gai)善维持(chi)，路径二则是由增量资金(jin)的持(chi)续(xu)入市推动；在进一步(bu)稳增长政(zheng)策增量释放前，预计市场表现仍(reng)将由资金端/估值端主导。战略上我们保持看多，维持下(xia)半年指数“更上(shang)一层楼”的判断，但(dan)战术上我们认为短期行(xing)情未必会演绎持续急涨，而是依然将呈现一定的震荡特征。机构中长期资金入市+低利率时代下居(ju)民金融资产配置比例提(ti)升的趋势是中期逻辑，有望使(shi)市场震荡(dang)中枢整体上移，短期脉冲式波动也可能阶段性超市场预期。但当前阶段是(shi)否能开启资金的正反馈螺旋(xuan)仍有待观察：一是(shi)今年以来的结(jie)构(gou)性行情都未走(zou)向持续抱团而(er)是呈(cheng)现(xian)轮动特征，可能表征资金环境对估值容忍度(du)有一定约束；二是我们(men)观察到各方增量资金尚未形成明(ming)显合力，更多采取观(guan)望、被动跟随策略，而非主动流入；三是除了内需下滑担忧加剧外，7月中报(bao)业绩期(qi)、全球贸易环境波动及过于(yu)乐观的(de)降息预期能否兑现均存(cun)在不确定风(feng)险。

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2、许廷(ting)全：下半年，我们关注(zhu)两大(da)方向：一是(shi)结构(gou)性(xing)成长穿越(yue)周期的优质企业，如当前盈利(li)仍具(ju)有上调空间、基(ji)本(ben)面突出、受惠(hui)于政策的行业，包括科技领域的半导体、互联网、软(ruan)件(jian)服务以及AI相关供应链，消费领域的潮玩(wan)、新式餐饮茶饮、美妆、电动(dong)车(che)等，关注(zhu)医药中的创新药出海以及CXO订单(dan)回升等；二是(shi)低(di)利率(lv)环境下，保险、养老金等对(dui)高息资产需求持续上升的潜在机会。